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我国保险渗透仍低，市场前景广阔。2011~2018年，我国保险密度由1067元上升至2724元，保险深度由2.9%上升至4.22%，均有较大提升，但与欧美和亚太主要经济体相比，仍有很大差距。瑞再数据显示，2018年我国保险密度和深度远低于欧美主要经济体，也显著落后于日本、韩国，保险渗透仍低，市场前景广阔。

这里，我想再次援引英国刑法学家詹姆士．斯蒂芬在《自由．平等．博爱》一书所说的话：在任何情况下，立法都要适应一国当时的道德水准。如果社会没有毫不含糊地普遍谴责某事，那么你不可能对它进行惩罚，不然必会“引起严重的虚伪和公愤”。公正的法律惩罚必须取得在道德上占压倒优势的多数的支持，因为“法律不可能比它的民族更优秀，尽管它能够随着标准的提升而日趋严谨”。

区间震荡格局延续上周两市在经过短暂的上涨之后再度向下调整，沪指失守3200点回到30日均线附近，深成指则明显跌破各条中短期均线，创近两周来新低，同期中小板、创业板指数亦跟随向下调整。就盘面具体运行情况看，上周两市虽不乏热点出现，但板块个股普遍低迷的走势对指数形成拖累，直接导致了后半周两市连续调整行情的出现。对于后期A股，结合具体市场环境分析，虽无太多乐观的理由，但同样无需过于悲观，未来一段时间沪深两市延续区间震荡行情料将是大概率事件。

6． 风险提示1）转型难度超预期，新单大幅下滑：过去新单保费增长主要由代理人规模驱动，转型期间公司推动代理人提质增效、优质增员，人力规模下滑影响新单保费增长；2）长端利率下行超预期：负债端，长端利率变动影响险企准备金计提，利率下行，准备金计提增加，从而影响当期利润；资产端，利率下行影响公司再投资收益率；估值角度，利率下行时市场对险企产生利差损的担忧增加，影响保险公司估值；

上周，特恩布尔曾批评媒体是澳中关系紧张的罪魁祸首——指责媒体“经常凸显摩擦”。但文章评论说，特恩布尔这种说法是“无稽之谈”，因为澳大利亚政府在对华政策方面面临的困难完全是自己造成的，包括总理与外交部长之间释放的信息互相不一致。托尼•沃克还从自己作为一名驻华10年的记者的角度出发，建议澳大利亚需要在整个政府系统内采用一种更加持续、精细、坚定且富有原则性的对华政策。他说，那些呼吁采取更精细化的对华措施的人动辄就被指责为“亲华派”甚至“中国影响代理人”，澳大利亚现在应摒弃这种极端做法。

总结：目前彭博市场预期共识是美元兑日元年底将指向108，但略高且汇价有跌向105的空间。作为避险货币，日元通常受到国际因素的驱动，而非国内因素。即使日央行继续强烈暗示将维持超宽松量宽政策，预计风险偏好下降仍将提振日元走强。除非获得央行流动性能够缓解市场的焦虑情绪，这种逻辑才会转变。上方阻力位111.30，下方支撑位109.95。